人物档案 Melon排名第一的A2O Light背后的74岁……李秀满如何度过被束缚的3年

李秀满创作的女团A2O Light的出道曲'霓虹灯'在21日上午也是Melon Top100排名第一。自13日晚间音源发布后29小时内首次登顶，自15日起连续保持第一。20日在音乐节目'The Show'获得首个一位。YouTube官方音乐视频的观看次数已超过1,900万。舞台上站着平均年龄十五岁的九名女孩，舞台后面站着七十四岁的男子。

这篇文章讲述的是舞台后面那个人的故事。三年前离开SM Entertainment的李秀满，他回归的日期由合同书的一行决定。回归时手中掌握的东西，由他这三年如何度过而决定。

离开前：最高达销售额的6%

李秀满在2010年从SM常务理事退休。此后仍通过个人企业Like企划收取制作费。根据合同，他获得最高达销售额的6%，2021年一年支付了240亿韩元。这形成了一种在公司外部却处于公司资金流动中心的结构。

2022年，激进投资基金Align Partners针对这一结构提出质疑。他们质问最大股东的个人公司每年获得数百亿韩元是否适当。在股东大会上，Align推荐的审计人选任用，同年底Like企划的制作合同终止。2023年2月3日，SM经营团队宣布SM 3.0，象征着"李秀满一人体制的终结"，四天后将新股份转让给Kakao。创始人正在从自己以名字命名的公司中被挤出去。

合同书一行：3年，国内

就在这个间隙，Hive出现了。2023年2月9日，Hive同意以每股12万韩元购买李秀满的SM股票14.8%，总计4,228亿韩元。这比前一天的收盘价高21.8%。公示中记录的合同条款有三项：股票买卖、以同一价格回购剩余3.65%股票的看跌期权、将该年股东大会表决权委托给Hive的承诺。除此之外，Hive在新闻稿中公开的还有一项条款，这条款在公示中没有出现："李秀满今后3年内仅可在海外进行制作业务，不得在国内进行。"

这是竞业禁止条款。即使转让一家小店也会适用这一原理。商法规定，转让营业的人即使未特别承诺也在10年内、如承诺则最长20年内不得在一定地区从事相同业务。这是因为购买者支付的价格中不仅包含招牌和器具，还包含"原所有人不会在隔壁再开同样生意"的承诺。李秀满这种情况不是转让营业而是出售股票，所以这一规定不会自动适用。因此在合同书中单独列明了。期限为3年，范围为国内。

对Hive来说，这一行条款有两种用途。其一是在市场上为李秀满回归SM划出界线。因为Align和SM经营团队的攻击矛头正是李秀满。Hive在2月16日的声明中强调"3年期满并不意味着李秀满会回归SM"。其二是保护所购股票的价值。这是为了降低他出去后立即开办竞争公司的风险。

3年间：从三扇门中走出

但那个条款中也存在逃脱的空隙。以韩国为主要市场的海外制作是可以进行的。根据当时的报道，一次性活动或国际活动可以作为企划人在国内参与。在海外制作的唱片如果本人不涉及发行，也可以引进国内。

李秀满正是通过那些空隙走了出去。2023年3月在首尔设立个人企业Blooming Grace。登记目的中没有娱乐业，李秀满以150亿韩元购买了狎鸥亭洞的建筑。2024年在新加坡设立A2O Entertainment，同年12月推出5人女团A2O Mae。她们登上了中文音乐排行榜，也进入了美国电台排行榜。2025年在首尔清潭洞设立韩国法人，经业竞止禁止解除的今年2月末之后的3月起，每周日进行选角。10月12日在高阳KINTEX一次性推出9名女孩和15名男孩的组合。

竞业禁止解除到出道之间并非只有八个月的准备时间。这是在海外用3年时间准备的下一个舞台。

结算：失去的和收获的

李秀满失去的是自己名字冠名的公司和销售额最高6%的合同。他收获的是现金和在海外准备下一个舞台的3年时间。

首先看现金。股票价值4,228亿韩元加上第二年通过看跌期权获得的剩余股票的1,043亿韩元，共计5,271亿韩元。2024年2月28日追加取得公示发布时的SM收盘价为7万9,500韩元。Hive必须以比这一时价高约51%的价格购买，差额达352亿韩元。Kakao以每股15万韩元进行公开收购时，李秀满未参与。翌年他行使了看跌期权，将剩余股份转让给Hive。

相同的3年间，其他两方的经历不同。Hive在SM股票上投入5,551亿韩元，之后以5,605亿韩元转卖。仅比较股票买卖价差为54亿韩元。Kakao和Kakao Entertainment通过公开收购以1兆2,500亿韩元购买833万余股。以21日收盘价8万5,900韩元计算这一数量，比购入价低约5,342亿韩元。Kakao创始人金范洙因涉嫌在Hive的公开收购中操纵股价而被起诉，去年10月一审被判无罪。二审判决预定于11月20日进行。

Hive的54亿韩元不是计入分红、税收、交易费用和借款利息的净利润。SM艺人的Weverse入驻等业务协作也依然存在。但仅从股票交易来看，没有获得大额利差，而李秀满被禁止的国内活动时间是3年。Kakao方获得了SM，但21日的收盘价既没有达到Hive购买时的12万韩元，也没有达到Kakao呼出的15万韩元。

遗留的疑问

KINTEX出道秀是他在2024年5月国际著作权组织总会基调演讲后重新登上国内官方舞台的一次。首首歌曲的成功不能保证下一首歌曲的成功，而A2O的前景不是由合同书而是由市场决定的。

但有一点是确定的。竞业禁止条款可以禁止一个人在国内的活动3年，却无法禁止他在海外准备什么。在Hive和Kakao参与的"SM战争"中，李秀满带着现金和下一个舞台走了出来。